Комментировать

Инвестиционные процессы являются одним из ключевых факторов, определяющих динамику капитала в экономике, темпы и характер экономического роста. Статистические данные о темпах совокупных реальных инвестиций за последние годы (без учета влияния мирового финансового кризиса) свидетельствуют о повышении активности экономических агентов в этой области.

Современная ситуация в российской экономике остается сложной, поскольку не создаются надежные предпосылки экономического роста, сохраняются и усугубляются острые экономические и социальные проблемы. Особенностью экономики в настоящее время стало проявление ярко выраженного сырьевого характера, со слаборазвитой обрабатывающей промышленностью.

Вместе с тем на динамику инвестиций в России накладывается множество процессов, связанных с особенностями трансформационного периода: отсутствие действенных институтов рыночной экономики, специфика отношений собственности, отсутствие четкого понимания характера инвестиционной деятельности, а также ряд других факторов, препятствующих разработке и реализации адекватной государственной политики, улучшению общего инвестиционного климата в стране и формированию долгосрочных инвестиционных стратегий самих хозяйствующих субъектов.

Происходящие в стране преобразования обусловливают необходимость смены основополагающих принципов организации и функционирования инвестиционной политики в Российской Федерации.

В силу общих и специфических причин, зачастую менеджмент российских предприятий ориентирован на решение вопросов, связанных с удовлетворением текущих потребностей предприятия, обусловленных изменениями объема и структуры производственной деятельности. Что в условиях нестабильной внешней среды приводит к неэффективному использованию инвестиционного потенциала предприятия.

Управление инвестиционным процессом является важнейшим элементом структурного преобразования производственного и социального потенциала России. В кругу российских исследователей встречаются различные трактовки понятия «инвестиционный потенциал». Помимо теоретических неоднозначностей, предлагаются и различные практические рекомендации по обеспечению эффективности инвестиционной деятельности предприятия. В большинстве случаев, предлагаемые модели лишь копируют зарубежные методики без учета особенностей современного состояния инвестиционного процесса в России.

Зачастую у разных авторов даются разные смыслы данного понятия. Например, инвестиционный потенциал характеризуется как «совокупность инвестиционных ресурсов, составляющих ту часть накопленного капитала, которая представлена на инвестиционном рынке в форме потенциального инвестиционного спроса, способного и имеющего возможность превратиться в реальный инвестиционный спрос, обеспечивающий удовлетворение материальных, финансовых и интеллектуальных потребностей воспроизводства капитала.»[1] Другая трактовка «инвестиционного потенциала» как «инвестиционной емкости», зависящей от наличия разнообразных сфер и объектов инвестирования, их экономического здоровья» приводится в ежегодном рейтинге инвестиционной привлекательности российских регионов[2].

В монографии В.Д. Адрианова в качестве одного из параметров инвестиционного потенциала рассматривается количество разработанных или разрабатываемых инвестиционных проектов. «К концу 90-х годов в России в стадии разработки находилось около 10 тыс. инвестиционных проектов на сумму более 50 млрд. долл.»[3]. Похожее понимание термина «инвестиционный потенциал» имеется и в ряде работ других авторов[4]. По мнению автора, здесь скорее следовало употребить понятие «инвестиционная емкость». Некоторые авторы воспринимают инвестиционный потенциал именно как предложение инвестиционных ресурсов. И.М. Братищев определяет инвестиционный потенциал как максимальный уровень инвестиций в форме капитальных вложений, достигнутый в России в 1990 году[5]. С таким подходом нельзя согласиться. С нашей точки зрения, инвестиционный потенциал – совокупность собственных ресурсов предназначенных для накопления и позволяющих добиться ожидаемого результата при их использовании. Инвестиционный потенциал предприятия выражает систему экономических отношений по поводу использования инвестиционных ресурсов в народном хозяйстве. Вместе с тем, инвестиционный потенциал является источником расширенного воспроизводства. Как известно, в процессе расширенного воспроизводства осуществляется развитие производительных сил, экономических отношений, увеличивается производство продукции. По мере роста производственной мощности, укрепляется и инвестиционный потенциал, происходит повышение инвестиционной надежности и привлекательности предприятия для внешних инвесторов.

В процессе формирования и использования инвестиционного потенциала предприятие вступает в социально-экономические отношения с различными субъектами инвестиционной деятельности. Такие отношения могут складываться между предприятием и государством, между предприятиями друг с другом, внутри предприятия между работниками и собственниками.

Системный подход к анализу отношений, возникающих в процессе осуществления инвестиционной деятельности, позволил выделить ряд факторов, обусловливающих данный процесс в современной России.

Экономические отношения между государством и предприятием возникают в процессе формирования предпосылок для инвестиционной деятельности, путем проведения инвестиционной, денежно-кредитной, налоговой и иной политики.

Возможности реализации инвестиционного потенциала для большинства предприятий ограничены неразвитостью рынков капитала, отсутствием адекватной правовой базы, «непрозрачностью» компаний, постоянным перераспределением прав собственности, а также плохим уровнем финансового менеджмента в большинстве российских компаний.

Сверхвысокие цены на нефть и металлы до последнего времени (августа 2008 года) обеспечивали значительный приток финансовых ресурсов в страну и возможность досрочного погашения внешнего долга. Это сопровождалось ростом производства некоторых видов товаров и услуг, увеличением валовых объемов инвестиций.

Однако происходящие сегодня в экономике России преобразования нельзя охарактеризовать как инвестиционный тип развития. Даже в последние годы, в условиях экономического роста, уровень инвестиций не превышает 20% от ВВП. Общеизвестно, что в условиях переходного периода надежный экономический рост может быть обеспечен при 20 - 40% инвестиций от ВВП[6]. Необходимость концентрации капитальных вложений в экономике была обоснованна советскими ученными еще в 70-х годах прошлого века: «в интенсификации общественного производства важнейшую роль играет повышение эффективности капитальных вложении, предполагающее в качестве обязательного условия их концентрацию».[7]

Основная доля инвестиций направляется в капиталоемкие отрасли добывающей промышленности. Практически не происходит перераспределения средств от ограниченного круга отраслей в пользу обрабатывающих отраслей промышленности и сектора услуг, в которых не хватает инвестиций для обновления основных фондов и внедрения новых технологий. При сложившейся возрастной и технологической структуре основного капитала низкие объемы инвестиций в отрасли обрабатывающей промышленности, существенно ограничивают темпы экономического роста. Недофинансирование и вследствие этого недостаточное поступление новых основных фондов сдерживает замену устаревших и изношенных фондов и негативно влияет на воспроизводственные характеристики оборудования. Основные фонды отечественной промышленности, загруженные почти на 70-80%, стремительно устаревают: степень износа по отдельным отраслям промышленности превышает 60%. «Для современного состояния производственной базы большинства отраслей экономики России характерен индустриальный тип, основанный на экстенсивном использовании ее природных и воспроизводимых ресурсов».[8]

Фактически происходит деградация всего исторически накопленного потенциала национальной экономики. При этом вполне вероятно, что объем потерь от инфляции в последующие годы будет только возрастать прямо пропорционально общему увеличению средств в стабилизационном фонде.

Активизация государственной инвестиционной деятельности должна, на наш взгляд, выражаться не только в прямом участии государства в финансировании инвестиционных проектов. Накопление ресурсов инвестирования должно быть результатом увеличения платежеспособного спроса, который, в свою очередь, активизирует хозяйственную деятельность российских предприятий – товаропроизводителей.

Как показывает мировой опыт, каждый процент роста экономики имеет свою и инвестиционную цену. Темпы экономического роста зависят от объема совокупных инвестиций. Практически во всех моделях экономического роста увеличение национального продукта может быть достигнуто за счет использования интенсивных и/или экстенсивных факторов. Так, например, в модели экономического роста Р. Солоу[9], совокупный спрос определяется инвестициями и потреблением. Производственная функция выражает предложение на рынке товаров, а накопление капитала - спрос на произведенный продукт. Динамика объёма выпуска зависит от объёма капитала. Объём капитала, в свою очередь, меняется под воздействием инвестиций и выбытия: инвестиции увеличивают запас капитала, выбытие - уменьшает. И чем выше норма сбережения (накопления), тем более высокий уровень выпуска и запаса капитала может быть достигнут в состоянии устойчивого равновесия.

Однако повышение нормы накопления ведёт к ускорению экономического роста в краткосрочном периоде, до тех пор, пока экономика не достигнет точки нового устойчивого равновесия. Таким образом, в долгосрочном периоде основным фактором экономического роста может являться развитие техники и технологии.

Во времена СССР экономический рост обеспечивался за счет использования «массовых» ресурсов при одновременном наращивании производства в смежных отраслях: производство электроэнергии, металлов, осуществление капитального строитель­ства и т.д. Наибольшая часть качественных ресурсов страны была сконцентрирована в оборонном комплексе. В итоге, к 80-м годам отечественная экономика подошла с огромными структурными диспропорциями, с разным инвестиционным потенциалом отдельных отраслей и предприятий. Однако, несмотря на многие недостатки, советская экономика характеризовалась высокими темпами роста. По расчетам отечественных экономистов ежегодные темпы экономического роста СССР за 1951 - 1975 гг. находились в пределах от 7,8 до 6,7%[10]. За те же годы темпы роста экономики США колебались от 1,3 до 2,8%[11].

Проблемы в инвестиционной сфере российской экономики в существенной степени связаны с ослаблением системы государственного управления в условиях трансформирующейся экономики, занижением значимости экономической роли государства в развитии страны. Отсутствие эффективного рыночного управления внешними и внутренними денежными потоками для обеспечения подъема реального сектора неизбежно определяет необходимость увеличения степени государственного участия в регулировании инвестиционной деятельности.

Роль государства в формировании и реализации инвестиционного потенциала страны должна заключаться в обеспечении благоприятных возможностей и условий для осуществления инвестиционной деятельности через инвестиционную политику. Инвестиционная политика, в свою очередь, является залогом успешной экономической деятельности государства в целом. К сожалению, реализуемая в настоящее время инвестиционная политика не учитывает реалии, сложившиеся в отечественной экономике. Так, например, широко используемые инструменты монетарного регулирования позволяют создать лишь некоторые макроэкономические предпосылки для активизации инвестирования, но не позволяют преодолеть системные проблемы. Относительно позиции в инвестиционной сфере, которую должно занимать государство, высказался Дж. Вульферсон в ежегодном докладе Всемирного банка: «…развитие нуждается в эффективном государстве, играющем роль катализатора и помощника, стимулирующего и дополняющего деятельность частного бизнеса и отдельных лиц. Без эффективного государства устойчивое развитие - как экономическое, так и социальное – невозможно».[12]

Усиление роли государства в инвестиционной сфере предполагает поиск оптимального сочетания методов государственного и рыночного воздействия с учетом особенностей современного этапа экономического развития.

В российской экономике сложившаяся модель инвестирования является деформированной и неэффективной. Она характеризуется дисфункциональностью кредитно-финансовой системы, которые не играют заметной роли в аккумулировании сбережений и их трансформации в инвестиции.

Следовательно, первоочередной задачей является создание базовых организационно-экономических предпосылок инвестиционной деятельности. А именно:

- разработка и реализация правового механизма защиты частных инвестиций и обеспечение государственными гарантиями иностранных инвестиций;

- восстановление системы валютного регулирования и валютного контроля, с целью предотвращения вывоза капитала;

- создание национальной инвестиционной базы в виде системы государственных и частных корпораций и фондов для финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов (с подключением к этой задаче кредитно-финансовых учреждений);

- внедрение и использование передовых технологий и "ноу-хау" в первую очередь в базовых (приоритетных) отраслях промышленности;

- обеспечение необходимых мер, для защиты интересов отечественных промышленных предприятий, ориентированных на международные рынки;

- разработка и реализация механизма трансформации сбережений населения в инвестиции (например, с помощью ПИФов, инвестфондов, и т.д.);

- разработка адекватной кредитно-денежной политики, предусматривающей эмиссию достаточного количества денежной массы (обеспечение достаточной монетизации экономики);

- разработка целенаправленной амортизационной политики, направленной на восстановление основного капитала;

- пересмотр принципов налогообложения, с целью его упрощения и стимулирования научно-инновационной деятельности;

- повышение совокупного спроса за счет увеличения средней заработной платы, а также сокращения разницы в доходах богатейшей и беднейшей части населения;

- восстановление государственного регулирования экономики на основе использования индикативного планирования и программирования.

Трансформационные процессы, происходящие в России, усугубляют влияние факторов неопределенности внешней среды, свойственной любой рыночной экономике; требуют существенных корректировок в поведении предприятия.

Кисилевич Ю.В. к.э.н., зав. кафедрой Тульского института управления и бизнеса